春節前的最后一個交易周,菲達環保出現崩塌式走勢。周一、周二,該股“一”字跌停,周三,該股以跌停板開盤,雖然隨后跌停板被打開,但全天最終大跌9.11%。

之所以出現這種走勢,顯然與1月25日晚該公司發布的2018年度業績預虧公告存在著直接的關系。公告顯示,該公司2018年度預計凈利潤虧損3.8億元。由于該公司2017年凈利潤虧損1.67億元,這就意味著在該公司披露了2018年年報之后,其股票將會被交易所實施退市風險警示,即戴上ST帽。公司股價因此而下跌。

一、菲達環保何以從環保明星股變成了準ST股

在A股市場上,菲達環保一度被稱為是環保明星股。大氣污染治理是菲達環保主營業務,主要產品除塵器、煙氣脫硫脫硝設備等主要用于燃煤電站的鍋爐尾氣治理。菲達環保是國內燃煤電站超潔凈排放引領者,全球燃煤電站電除塵裝備最大供應商。但就是這樣一家公司淪落到將要戴上ST帽子的地步,不禁令人唏噓。

菲達環保何以淪落到如此地步?真實的原因是,最近幾年,該公司盲目投資、盲目并購、離奇擔保,以至將公司陷入困境之中,甚至不得不變賣資產,以維持生存。

比如,2015年,菲達環保與印度蘭科基建技術有限公司簽訂了戰略合作協議,之后又與其子公司蘭科(新加坡)簽約了合同總金額達到7。17億元的4個燃煤電站靜電除塵器項目。不料,2017年8月,印度蘭科基建被銀行申請破產清算。為此,菲達環保不得不在2017年年報中對蘭科(新加坡)賬面未結轉存貨成本及未收回債權合計1。42億元按照90%計提減值準備1。28億元。這也是導致該公司2017年虧損1。67億元的重要原因。

又比如,菲達環保于2015年以1。65億元收購的江蘇海德70%股權,這明顯成了公司的爛資產。2017年江蘇海德虧損了8109萬元之多,2018年上半年繼續虧損1058萬元。而這筆收購,形成1。06億商譽,2017年因虧損已計提減值準備2036萬元。2018年,預計還需補提商譽減值準備4000萬元。菲達環保收購的江蘇海德成了公司虧損的又一重要源泉。

再比如,菲達環保的離奇擔保更是讓公司的經營雪上加霜。2014年10月到2016年10月,菲達環保與非關聯方神鷹集團進行互保。但神鷹集團于2016年4月18日因經營困難、資不抵債向法院申請破產清算了。菲達環保作為神鷹集團的擔保方依法承擔其擔保責任,代神鷹集團償還銀行貸款,截止2018年2月,菲達環保已為神鷹集團代償銀行本金1.57億元,利息127.41萬元。更為離奇的是,神鷹集團用以反擔保的物業,經過重新盤算遠遠不夠1.57億元,而且菲達環保能否優先獲嘗該部分物業還存在爭議。

在這起離奇的擔保案中,更加離奇的是,菲達環保在2015年11月6日發布公告稱,被擔保人(神鷹集團)可能無法清償擔保債務。然而,僅僅相隔1個月之后的12月8日,菲達環保卻發布公告稱,繼續為神鷹集團提供擔保,此次擔保金額是5700萬元。而在公告中還附加了一條“限于時間緊迫,乙、丙雙方之間不再辦理產權證變更登記手續。”這也意味著在對方已經出現債務風險且對方沒有提供任何反擔保資產的情況下,菲達環保依然為對方進行融資擔保。

正是基于上述諸多事件,菲達環保將自己一步步陷入困境之中。而為了緩解流通性困難,2018年,菲達環保接連出售了兩筆資產:20%的巨化財務股權以及全資子公司菲達寶開。而后者堪稱是菲達環保的優質資產,2018年上半年實現營收2.24億元,同比增長30.25%,約占母公司菲達環保營業收入的11.98%。將優質資產也打包出售,表明菲達環保確實是走投無路了,最后只能是丟車保帥。

二、菲達環保淪落為準ST股 市場需要反思什么?

菲達環保淪落為準ST股,股價因此出現斷崖式下跌,這無疑是一場悲劇。同時投資者又將為此蒙受損失,這也是投資者的悲哀。那么,通過這一事件,市場需要反思什么呢?包括我們投資者,需要反思些什么呢?至少有兩方面的問題,是值得總結的。

首先,從上市公司層面來說,是董監高責任缺失的問題。菲達環保最近幾年將自己一步步陷入困境之中,這其中,董監高責任的缺失是一個非常重要的原因。不論是菲達環保與蘭科基建的合作,還是對江蘇海德的收購,或是對神鷹集團的擔保,公司董監高的瀆職是非常明顯的,但這三件事情,最終都沒有追究董監高的責任。進一步說,董監高就是把企業搞退市了,搞垮了,也都不必為此承擔任何實質性的責任。只有權力與權益,卻沒有責任與義務,如此一來,企業不被董監高們搞垮才是怪事。以菲達環保與蘭科基建的合作為例,蘭科基建破產并非沒有端倪,早在2013年瑞士信貸給出的印度10家負債水平最高的企業列表中,蘭科基建就榜上有名。菲達環保選擇與其合作有些令人匪夷所思。

其次,從投資者層面來說,需要遠離問題公司。最近幾年,菲達環保問題不斷。這些問題,有的在2015年就暴露出來了,2016年、2017年、2018年,各種問題也在接連暴露出來。面對該公司暴露出來的問題,投資者早一天撤離,也就可以早一天遠離投資該公司的風險,實際上,從2015年12月份以來,該公司股價一直處于單邊下跌的過程中。如果能夠及時撤離的話,可以讓投資者避免不少的投資損失。而即便是在2018年12月27日上交所作出紀律處分決定書,作出對菲達環保公司及有關責任人予以公開譴責的決定,這時投資者撤離的話,也是可以躲過本周該公司股價暴跌的。因此,盡管菲達環保股價暴跌讓投資者很無辜,但作為投資者個體來說,一定要有風險意識與自保意識,將個體的投資風險降到最低程度。